创新药崛起带动基金业绩普涨, 规模分化背后资金分歧加剧
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同样都是医药主题产品,但命运发展却不同。
今年以来,创新药板块以强劲涨势成为市场焦点。板块的持续上攻,也带动相关主题基金净值普遍攀升。Choice数据显示,截至7月23日,超过98%的医药相关主题基金今年以来实现上涨,72只产品涨幅超50%。其中,长城医药产业精选混合发起式A、永赢医药创新智选混合发起A、中银港股通医药混合发起A等产品的年内回报翻倍。
亮眼业绩背后,资金流向却呈现显著分化。部分绩优基金规模激增,如长城医药产业精选混合发起式的规模单季度暴增超30倍,还有部分产品规模增10倍以上。与之形成鲜明对比的是,部分年内回报超50%甚至60%的绩优产品,却在二季度遭遇规模大幅缩水或停滞不前。
与此同时,无论是二季报数据还是近一个月资金流向数据,均显示市场对这一板块出现分歧:有部分资金因交易过热选择落袋减持,亦有投资者基于产业趋势坚定布局。面对短期波动与交易热度,有基金经理认为,本轮行情缘于中国创新药产业质变与全面追赶的“宏大叙事”,而非短暂板块轮动,当前调整或为布局良机。
业绩亮眼但资金流向分化
Choice数据显示,截至7月24日,创新药指数(980086)年初至今累计涨幅达73.62%,超四分之一成份股实现股价翻倍。其中,三生制药、荣昌生物的年内涨幅分别为367.05%、395.58%,诺诚健华、三生国健等13只个股的同期涨幅超过100%,板块赚钱效应显著。
板块热度传导至公募基金,带动相关产品净值水涨船高。Choice数据显示,截至7月23日,在已有数据的270只(仅计算初始基金,下同)名称中带有“医”或“药”的基金产品中,超过98%的产品今年以来实现上涨,近四分之一的产品年内回报率逾50%。
其中,表现最为亮眼的长城医药产业精选混合发起式A,年初至今的累计回报已达到116.12%;永赢医药创新智选混合发起A、中银港股通医药混合发起A等产品的同期涨幅也实现翻倍,分别为102.5%、102.13%。华安医药生物股票发起式A等十余只产品的年内涨幅均超过80%。
不过,业绩分化现象同样突出。目前业绩暂时垫底的是泰康医疗健康股票发起A,年内回报为-3.41%;易方达标普医疗保健LOF、广发全球医疗保健指数人民币(QDII)A、前海开源中药股票A等产品亦录得负收益。
业绩亮眼的同时,资金流向也呈现显著分化。在有最近两期季报的256只产品(不同份额合并计算,下同)中,21只产品的基金规模环比实现翻倍,其中长城医药产业精选混合发起式A的产品规模从一季度末的0.36亿元迅速暴增至11.32亿元,单季度增加30倍以上。
此外,景顺长城中证港股通创新药ETF联接A、华安医药生物股票发起式A、万家中证港股通创新药ETF发起式联接A、汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A等产品规模均环比增加10倍至27倍不等,对应年内回报率在45%至92.29%之间。
但并非所有绩优产品均能实现“业绩吸引资金”的正向循环。如广发医药精选股票A年内回报为51.06%,二季度基金规模却环比减少58%;建信医疗健康行业股票A同期回报62.29%,份额单季度减少131.6亿份。
据第一财经初步统计,在年内收益率超过30%的127只医药基金中,有三成以上产品的基金规模环比出现下降。另有部分业绩尚佳的产品规模几乎无明显增长,如华安医疗创新混合A年内上涨超61%,但二季度规模仅增加了0.11亿元,信澳医药健康混合A同期业绩超过50%,单季度规模仅提升了不到700万元。
对于这一矛盾现象,一位医药基金经理分析称,核心矛盾或许在于投资者“落袋为安”的心理。“过去几年医药板块波动剧烈,部分投资者在净值回血后可能选择赶紧赎回离场,规避短期回调风险。”
一位华南中大型基金公司人士向第一财经补充道,除了投资者行为外,营销策略的审慎性亦是重要因素。“虽然我们对医药板块的长期表现抱有乐观期待,但实事求是地讲,医药属于高波动高弹性板块,可能并不适合风险承受能力不强的投资者,因此营销推广上也更加克制审慎,避免因为短期波动给投资者带来不好的体验。”他说。
创新药板块操作现分歧
受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速,创新药产业正持续兑现发展预期,推动板块年内强势崛起。不过,从近一个月的资金流向来看,投资者的选择出现了明显分歧。
一方面,已有部分资金态度偏向谨慎。Choice数据显示,截至7月23日,近一个月有超过67亿元资金从相关医药主题产品中流出,其中,华宝医疗ETF、博时恒生医疗ETF净流出额居前,分别达16.25亿元、12.92亿元;易方达港股通医药ETF、广发港股创新药ETF等产品也各有约4亿元资金撤出。
同时,也有部分投资者在市场热度中布局。汇添富港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF近一个月“吸金”超过10亿元。永赢医疗器械ETF、易方达恒生创新药ETF、华宝港股通创新药ETF也分别获得超2亿元资金净流入。
早在6月初,已有部分观点表示,相关板块短期交易过热,需警惕估值泡沫和潜在风险。彼时亦有投资人士向第一财经透露,因创新药领域情绪较高,交易已经较为拥挤,已减仓部分个股。
二季度公募基金持仓数据印证了这一分歧。在公募基金重仓的30只创新药个股中,加仓与减仓个股各占半数。如恒瑞医药、智飞生物、人福医药在二季度均为减持超过1800万股,而信立泰则获加仓6433.63万股。
尽管短期操作存在分歧,机构普遍认同创新药板块的长期投资价值,当前调整或为布局窗口。南方香港优选基金经理熊潇雅认为,医药特别是创新药行业,中国在这个领域目前已经进入了一个长期宏大叙事期间,行业发生了重大的量变与质变,在赶超的路上也存在大量的投资机会。
景顺长城医疗健康基金经理乔海英认为,本轮创新药的表现不是板块轮动而是产业趋势,当下火热的行情仍只是开始,中国创新药的全面追赶和超越正在进行。接下来期待医药行情从点到面,期待龙头公司和权重股的估值重估,修复既往对内需市场过度悲观的估值折价,对过去的创新投入重新估值。
近期,创新药板块出现波动调整,乔海英认为是临近季报窗口期及博弈催化剂等资金层面原因带来的。在他看来,此调整会是全市场资金认同医药行业的产业趋势并增加医药配置很好的时间窗口,可以期待更多的资金流入医药板块。
“三季度将继续聚焦在创新药领域,整体持仓和交易思路将围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量三个角度展开。”长城医药产业精选基金经理梁福睿表示,中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效超过海外药企,海外药企在补充管线布局角度上有客观需求,而国内销售预期空间是否可以提升将根据季报和医保&商保谈判结果来判断。
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【太平洋金融|非银】期货行业分类监管体系完善,信托行业转型持续推进(来源:观夏策略随笔)行情回顾:1)大盘方面,本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为1.52%、1.38%、2.10%。2)行业方面,申万非银涨跌幅为0.28%,跑输沪深300指数1.10pct;证券、保险、多元金融、金科涨跌幅为0.65%、-0.70%、0.89%、2.00%